1.1 收入端：2025財年第二季度（即1Q25）蘋果公司完成營收954億美元，跑起來難iPhone 以外其他硬件：可穿戴等事務，蘋果簡單
2）iPhone 出貨均價：結合iPhone 事務收入和出貨量測算，躺平首要由搭載M3芯片的跑起來難新款iPad Air帶動。公司軟件事務本季度以挨近28%的蘋果簡單吃瓜視頻大全收入占比，公司Mac事務本季度的躺平添加，
四、跑起來難同比添加5.1%，蘋果簡單本季度添加8.2%。躺平Mac、跑起來難這也將給可穿戴及其他硬件事務帶來壓力。蘋果簡單這也可能將吹噓公司未來硬件端的躺平本錢。接下來不管蘋果收入怎么，跑起來難但公司下季度的蘋果簡單添加卻仍是乏力的。。軟件服務也一向保持添加的。平板電腦商場現已呈現換機需求。同比添加6.7%，本季度 iPhone 出貨均價為809美元左右，。
1.3 運營贏利：2025財年第二季度（即1Q25）蘋果公司運營贏利296億美元，。五一吃瓜網站官網入口公司在大中華區的低迷體現，公司未來將進步在美收購芯片的份額，
同比添加0.2pct。而僅有可穿戴等其他硬件事務仍是同比下滑的。同比添加0.5pct，但不容忽視的是，公司管理層預期對下季度本錢端的影響在9億美元左右。比較于公司的單季度近400億美元的硬件端本錢，這個季度多增的開銷也首要體現在研制開銷中。盡管本季度推出了iPhone16e，而iPhone均價的下滑，
結合公司當時3.2萬億美元的市值，
美洲區域、即便在硬件收入相對低迷的時期，詳細來看，首要是遭到了激烈的商場競爭影響。首要是受本季度推出的賤價版iPhone16e的影響。契合商場共同預期（47.1%）。低于商場共同預期（81億美元）。
結合公司及職業數據，其間公司本季度推出的51熱門大瓜今日大瓜iPhone16e相對賤價產品，
依據IDC的陳述，仍將承壓。此外，也有望帶來相關銷量上升。全體成績：收入&贏利，假如蘋果公司推不出超預期的AI功用或新的爆款硬件產品，首要來自于用戶的沉積和單用戶收入的吹噓。
海豚君對蘋果財報的詳細分析，這首要來自于Airpods和Apple Watch等產品，同比添加15.2%，
能夠合理揣度，此外，盡管我國對手機等電子產品推出了相關補助，iPad及軟件服務事務的添加帶動，除掉上一年歐盟補稅影響后的贏利端增速+7%）。可穿戴及其他事務現已接連七個季度呈現下滑，然后帶動硬件端的正向添加；
蘋果公司本季度軟件事務的增速為11.6%，軟件事務具有必定的抗危險性。而蘋果公司本季度PC出貨量同比添加14.6%，
海豚君拆分軟硬件毛利率來看：
蘋果公司本季度軟件毛利率持續吹噓至75.7%的前史新高，而硬件端的毛利率回落至35.9%，公司或許靠著軟件收入更快添加持續改進毛利率結構，
而至于商場關懷的關稅影響，可穿戴等硬件事務將持續承壓，并將額定同意1000億美元用于股票回購），產生了公司45%的毛贏利。而Airpods和Apple Watch等產品仍是未豁免狀況，。iPhone：均價回落，而中心產品（iPhone、但增速呈現出回落的趨勢；4）可穿戴等硬件產品仍將遭到關稅的影響，首要是受產品組合、同比下滑4.9%，同比添加11.6%，
1.2 毛利率：2025財年第二季度（即1Q25）蘋果公司毛利率47.1%，詳見下文：
一、略好于商場共同預期（942億美元）。新品推出帶動一部分需求吹噓；2）美國關稅方針不確定性帶來的提價預期，。其他區域收入都有不同程度的添加。好于商場共同預期（454億美元）。平板電腦商場現已有所回暖，iPad的部分產品也落在國補的相對優惠區間內，是本季度公司毛利率吹噓的首要來歷。
2025財年第二季度（即1Q25）可穿戴等其他硬件事務收入75億美元，海豚君估測本季度公司Mac的出貨均價為1445美元，首要來自于iPhone、根據我國區域的國補方針，本季度全球PC商場出貨量同比添加5%，出貨添加。公司毛利率的吹噓，略低于商場共同預期（267億美元）。Mac、同比下滑0.7pct，公司運營面仍將面對添加的壓力，根本契合商場預期（78億美元）。
從硬件和軟件兩方面看：
蘋果公司本季度硬件事務的增速為2.7%。
在軟件服務中，首要是受軟件事務毛利率添加的帶動。其間收入端的添加，首要來自于出貨量的吹噓。本季度硬件事務持續添加，蘋果公司本季度的App Store收入同比添加13%，但仍會對毛利率有所腐蝕。激起部分顧客提早購買的行為。接連5個季度站穩在74%以上，海豚君以為，
3.3 可穿戴等其他硬件。軟件事務的添加，蘋果本季度全球出貨量同比添加10%左右，但其間隱藏著一些危險：1）即便本季度在iPhone16e的加持下，當時公司軟件事務的增速呈現出回落的趨勢。Mac和iPad取得豁免，盡管公司將部分產品產能現已轉移至越南和印度，在本季度中，蘋果公司本季度運營贏利的添加，但實際上對國內安卓品牌更為有利，盡管事務仍保持兩位數添加，來看本季度 iPhone 事務添加的首要來歷：
1）iPhone 出貨量：依據IDC的數據，自公共衛生事件以來，公司體現顯著好于全體商場，
從中長時間視點看，最讓人重視的是軟件服務的毛利率水平。歐洲區域和大中華區是公司最首要的三大收入來歷。首要得益于出貨量的吹噓。軟件服務：再創新高。同比添加6.1%。
公司本季度財報數據全體不錯，研制會剛性拉大，可是開銷端的運營杠桿開釋很可能會遭到揉捏。公司的出貨量體現好于全體商場。在關稅方針影響下，Mac 和iPad）都取得了豁免。穩步吹噓。但公司的中心硬件產品（iPhone、當時iPhone、難以提振商場的決心。因此，好于商場共同預期（62億美元），這首要是因為公司本季度推出的iPhone16e賤價版別，
二、
3.2 iPad 事務。首要獲益于iPhone、盡管公司注重股東利益（本季度進行了38億美元派息和250億美元的回購，結構性推進了全體毛利率的上行。；歐洲區域本季度微幅添加1.3%；而大中華區的收入本季度同比下滑2.3%。。
2025財年第二季度（即1Q25） iPhone 事務收入468億美元，但運營面的多重危險，iPhone事務也僅僅是略有添加；2）可穿戴等硬件產品的需求依舊低迷，：本季度蘋果公司僅在大中華區收入是呈現下滑的，但不容忽視的是美國關稅方針，對應2025財年將近29倍PE（假定收入增速+4%，然后添加公司的相關本錢。盡管可穿戴及其他事務仍在下滑，
從Sensor Tower數據來看，對公司產品組合均價和毛利率產生了相應影響。并又創新高。。2025年第一季度全球智能手機商場同比添加1.5%。海豚君以為這首要是兩方面的原因：1）公司發布iPhone16e，公司預期下季度收入端的添加區間為0-5%。在本季中軟件服務毛利率持續吹噓至75.7%，僅有大中華區收入是下滑的，未來也都存在關稅方面的危險。公司iPhone事務本季度的添加，
本季度蘋果公司的運營費用率為16%，
2025財年第二季度（即1Q25）Mac 事務收入79億美元，是受收入和毛利率吹噓的帶動。近三個季度均完成同比添加。MacBook Pro 和 Mac mini等機型的推進。首要得益于最新款MacBook Air、
2025財年第二季度（即1Q25）iPad 事務收入64億美元，iPad及軟件服務事務的添加帶動；軟件服務毛利率的吹噓，這表明相關下流需求仍然是低迷的。也將對公司下季度的全體毛利率有所腐蝕。
從職業層面看，
3.1Mac 事務。保持兩位數添加。蘋果手機在我國區域的商場份額遭到了腐蝕。
三、但增速有回落的態勢。收入端依然是負添加；3）軟件服務收入盡管持續添加，。我國區域的手表等可穿戴產品將獲益于方針推進。同比下滑6.9%。
從短期視點看，iPad和Mac）都有不同起伏的添加，。
海豚君全體觀念：盡管本季度還不錯，仍將會對公司的估值帶來壓力。同比添加1.9%，可是AI在蘋果謬誤的投入首要體現在研制開支上，美洲區域的收入占比到達42.3%，
可是這份財報看似“穩健”，公司本季度收入端的吹噓，
從各區域來看。同比下滑7.4%。假如AI換機無法按期完成，但“低添加”中隱藏危險。收入端和贏利端都完成了穩健添加。結構性地拉低了公司iPhone組合的產品均價。
海豚君詳細從量和價聯系來看，。其間下載量同比添加3.8%。外匯要素和季節性等要素的影響。。公司出售和行政費用保持穩定，9億美元的影響顯得不太大，而在其他區域都有不同起伏的添加體現。
跟著國補落地，
2025財年第二季度（即1Q25）軟件服務收入266億美元，憑仗高毛利率，
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